3개월 연속 기대치를 상회한 3월의 극심한 인플레이션 보고서와 예상치 못한 3개월 연속 타이트한 노동 시장 보고서는 시장 참여자와 분석가들을 충격에 빠뜨려 금리 예측을 극적으로 개편했다.
지난 이틀 동안 목격된 엄청난 변화를 전달하기 위해 시장에 내재된 6월 금리 인하 확률은 60%에서 단 20%로 급락했고, 7월 금리 인하 확률은 약 80%에서 48%로 감소했다.
인플레이션 데이터 이전에는 거래자들이 연말까지 거의 3번의 금리 인하(또는 70베이시스 포인트)를 고려했지만 이제는 그 추정치가 2번(또는 45베이시스 포인트) 미만으로 급락했다.
인플레이션 데이터 이전까지는, 트레이더들은 올해 말까지 거의 70포인트나 인하할 것으로 예상했으나, 이제는 45포인트 이하로 인하할 것이라고 예상하게 됐다.
불과 한 달 전만 해도 시장 신뢰도가 너무 높아 2024년에는 4차례 금리 인하가 예상될 정도였다.
차트: 지난 한 달 동안 연방기금 금리 인하에 대한 시장의 기대
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분석가들, 연방기금 금리 인하 예상치 낮춰
그는 세 가지 흥미로운 관찰을 했다:
- 연방기금이 2025년 4월까지 기준금리를 인상할 확률은 붉은색으로 표시된 열의 누적합을 통해 20%로 나타나 있다.
- “오랜 기간 높은 수준”의 입장에 대한 확률(노란색-주황색)이 현저하게 높아져 40%까지 상승했다.
- 특히, 6회 이상의 금리 인하가 발생할 가능성이 여전히 높아 약 20% 정도로 유지되는 경기 침체 꼬리가 존재한다.
뱅크 오브 아메리카는 2024년 12월에 단 한 번의 인하만 예상하고 있다: 뱅크 오브 아메리카의 미국 경제학자 마이클 가펜(Michael Gapen)은 2024년의 기금 인하 예측을 3회에서 1회로 낮췄다.
“우리는 이제 연준이 12월부터 금리 인하를 시작할 것으로 예상한다. 우리는 더 이상 정책 입안자들이 6월부터 감축을 시작하는 데 필요한 자신감을 얻지 못할 것이라고 생각한다. 2024년은 2015년과 비슷해 보이기 시작하지만 그 반대이다. 그런 다음 연준은 전달할 수 없는 인상을 신호했다. 이제 연준은 인플레이션 데이터가 정당화할 수 없는 인하를 시그널하고 있을 수도 있다”고 가펜이 적었다.
가펜은 인플레이션의 강화로 인해 “12월 이전에 인하를 하는 것은 도전적일 것”이라고 믿었다.
또한 도이체 방크는 2024년 12월에도 한차례 기준금리 인하를 예상했다.
“인플레이션이 분명히 잘못된 방향으로 나아가는 것을 감안하면, 연준은 더 오랜기간 동안 대기해야 할 수도 있다”라고 BMO의 선임 경제학자인 제이 호킨스(Jay Hawkins)가 말했다.
HSBC는 2024년에 3회의 기준금리 인하를 예상하고 있으며, 연준이 6월에 25베이시스 포인트 만큼 기준금리를 인하할 것으로 예상하고 있다.
ING 그룹의 최고 경제학자인 제임스 나이틀리(James Knightley)는 다음과 같이 말했다. “다음 한 두달 안에 금리 인하를 실행하려면 급격한 상황 변화가 필요하다.” 이 네덜란드 은행은 현재 연준의 완화 조치가 3분기, 즉 7월이나 아마도 9월에 시작될 것으로 예상하고 있다.
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사진: 셔터스톡
