JP모건의 애널리스트 사믹 채터지(Samik Chatterjee)는 애플(NASDAQ:AAPL)의 2025년 전망을 두 가지 경로로 설명했다: 인공지능(AI) 기반 업그레이드를 포함한 긍정적 시나리오와 AI의 영향을 배제한 시나리오다.
애플 인텔리전스(Apple Intelligence)가 아이폰 17 주기와 서비스 매출을 이끌 수 있지만, 채터지 애널리스트는 긍정적 시나리오가 AI에만 의존하지 않는다고 강조했다. 애플의 프리미엄 생태계, 마진 및 서비스 성장도 중요한 역할을 할 수 있다.
AI의 전망: 애플 주식에 대한 긍정적 전망
이 긍정적인 시나리오는 2025년 말 출시될 아이폰 17에 따른 물량 상승 주기에 달려 있다. 아이폰 출하량은 2025 회계연도에 2억 3천만 대에서 2027 회계연도에는 2억 6천 3백만 대로 증가할 것으로 예상된다. 이는 소비자들이 AI 기능이 포함된 제품으로 업그레이드하는 데 따른 것이다.
“마진은 여전히 과소평가되고 있다”고 채터지가 언급했다. 원자재 가격 하락과 수직적 통합이 비용을 상쇄하고 있다.
이 애널리스트는 서비스 매출이 “중간 10%대 성장률”로 증가하고, 2027 회계연도까지 총 총매출의 44%를 차지하는 강력한 수익성 지렛대 역할을 한다고 강조했다. 채터지는 9% 매출 연평균 성장률(CAGR)과 16% 이익 연평균 성장률(CAGR)을 예상하며, AI가 애플의 가치 배수에 중요한 영향을 미친다고 언급했다. “우리의 긍정적 시나리오는 AI가 지원하는 프리미엄 가치 평가를 예측한다”고 그가 말했다.
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애플: AI가 없더라도 긍정적인 전망
AI가 물량 급증을 이끌지 못하더라도, 채터지는 다음과 같은 탄탄한 기반이 있다고 강조했다. 아이폰 “교체율이 설치된 기기 대비 사상 최저 수준으로 낮아져 하방 리스크를 제한하고 있다”고 말했다. 서비스 성장과 제품 총 마진 개선이 전체 마진 확대를 계속 이끌고 있다.
“AI를 제외하고도 중간 단위 성장률의 매출 성장이 +8%에서 +10%의 이익 성장률을 지원할 것으로 예상되며, 마진 확장과 자사주 매입에 의해 더욱 강화될 것”이라고 그가 말했다.
중국: 변수가 될 수 있는 요소
채터지는 중국을 변수로 보았다. 해당 국가의 소비자 지출이 개선되면 AI 채택과 무관하게 물량 상승을 지원할 수 있다고 말했다. 한편, 애플의 중국 외 조립 다각화 전략, 특히 인도에서의 전략은 관세 관련 역풍을 완화할 수 있다.
애플 주식에 대한 결론
애플의 주식은 2025년에 구간을 유지할 것으로 보이지만, 채터지는 “아이폰 17 주기에 대한 추가 수요 데이터가 나타날 때까지 가치 평가 배수는 유지될 가능성이 높다”고 말했다.
AI에 의해 구동되든 전통적인 기본 요소에 의해 구동되든, 애플은 프리미엄 위상과 투자자 신뢰를 지속할 준비가 되어 있는 것 같다.
주가 움직임: 애플의 주식은 월요일 1.17% 상승한 $251.04에 마감되었다. 장 중 52주 및 사상 최고가인 $251.38을 기록했다.
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사진: Shutterstock
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