도널드 트럼프 대통령이 일부 국가에 대한 90일간의 관세 유예를 발표하면서 동시에 중국산 제품에 대한 세금을 125%로 인상하여 수요일 오후에 시장 랠리를 촉발했다. 트럼프는 오늘 초기에 트루스 소셜에서 “쿨하게 지내라! 모든 것이 잘 될 것이다. 미국은 이전보다 더 크고 더 나아질 것이다!”라고 적으며 이 발표를 예고한 것으로 보인다.
자연스럽게도, 이러한 전환은 은행 대기업 씨티그룹(NYSE:C)에 긍정적인 소식이 된다. 씨티그룹의 시장 가치는 이 속보가 발표된 첫 30분 내에 약 6% 상승했다. 일시적인 관세 유예 직전, C 주가는 화요일 종가 대비 약 3% 하락한 상태였다. 이제 위험-보상 균형이 반대쪽으로 이동했으며, 강세자들이 이 유망한 발전을 환영하고 있다.
그럼에도 불구하고, 역발상 투자자들은 트럼프 행정부의 정책 지침의 실행 가능성에 의문을 제기할 수 있다. 첫째, 지속적인 관세 위협과 번복은 주요 경제 파트너 간의 신뢰와 협력을 구축하는 데 악몽과 같은 존재이다. 더 중요한 것은, 오늘의 이 속보가 미국과 중국 간의 고조된 긴장을 해결하는 데는 별로 도움이 되지 않는다는 점이다.
트럼프의 관세 유발 매도는 지난 6주 동안 9조 달러의 주식 자본을 이미 지워버렸다. 이는 2020년 COVID 붕괴 동안 잃었던 9조 달러에 필적하는 수치로, 그 당시 1개월에 걸쳐 발생했다. 이 거대한 핑크 코끼리에 대한 문제가 해결되지 않는 한, 비판적으로 사고하는 트레이더들은 여전히 C 주식에 대해 베팅할 수 있다.
C 주식에서의 휘청거림 효과 활용 방법
관세 유예 발표 이후 시장이 환희의 상태에 있는 만큼, 화물 열차 앞에 서 있는 것은 좋은 생각이 아니다. 그렇지만 기쁨이 결국 사라지면, 조정은 꽤 심각할 수 있다. 이러한 변동성을 예상하고 싶은 사람은 베어 풋 스프레드라고 불리는 전략을 고려할 수 있다.
멀티레그를 가지는 옵션 전략인 베어 풋 스프레드는 두 가지 거래로 구성된다: 트레이더는 풋 옵션을 매수하고 동시에 낮은 행사 가격에서 동일한 만기일의 풋을 매도한다. 숏 풋에서 발생하는 수익은 롱 풋에 대해 지불한 비용의 일부를 상쇄하여, 효과적으로 할인된 순 약세 포지션을 만든다.
확실히, 이 할인은 기회의 잠재적인 비용이 따른다. 만약 대상 주식이 단기 행사 가격 이하로 크게 하락할 경우, 투기자는 이 추가 성과에 대해 보상받지 못하게 된다. 왜냐하면 숏 풋이 부여되기 때문이다(즉, 거래 상대방이 옵션을 행사하게 된다).
그럼에도 불구하고, 할인과 짧은 시간 프레임을 고려할 때, 많은 트레이더들은 이 거래를 기꺼이 수용한다.
C 주식에 대해 기억해야 할 중요한 점은 오늘의 유예 발표 이전에 이미 하락세를 보였다는 점이다. 지난해 12월부터 올해 3월까지, 주가는 약세 헤드 앤 숄더(bearish head and shoulders) 패턴을 나타냈다. 이 패턴의 암시가 사실이라면, 주가가 $65의 넥라인(neckline)을 넘는 것은 어려울 수 있다.
통계적으로 볼 때, C 주식은 상승 편향을 가지고 있다는 점에 유의해야 한다. 이는 큰 은행 중 하나라는 점에서 그리 놀랍지 않다. 그러나 현재의 변동성 있는 무역 전쟁이 제기하는 이례적인 위협은 역사적 기준에 비해 더 큰 하락 위험이 존재할 수 있음을 시사한다.
더 큰 그림 보기
C 주식이 수요일에 두 자릿수 비율로 상승할 것으로 보이는 가운데, 상승세를 타고 싶어하는 유혹이 있다. 그러나 기본적인 요소가 이를 정당화하지 못할 수 있다. 더 큰 그림에서 트럼프 행정부는 해결해야 할 주요 문제가 있다. 잘못된 정책에 대한 주저는 반드시 좋은 정책이 되지는 않는다.
그렇다면, 급격한 감정의 변화에 대해 공격적으로 베팅하고 싶은 트레이더들은 4월 25일 만기 옵션 체인에서 65/62 풋 스프레드를 고려할 수 있다. 이 거래는 강세자들이 모멘텀을 높이려고 시도할 것이지만, 더 넓은 기본 요소들이 결국 열광에 따라잡힐 것이라는 가정을 한다.
다음 날 효과가 지배하게 되면, C 주식은 결국 조정될 수 있다.
위의 거래에 참여하고 싶은 사람들은 $65 풋을 매수하고 동시에 $62 풋을 매도한다. 작성 시점에서 이 거래에 진입하기 위해 필요한 순 비용은 $159이며, 투기자들은 C 주식이 4월 25일 만기 시 $62 이하로 하락하면 궁극적으로 $141을 수령할 것으로 예상한다.
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사진: Shutterstock
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