Author: Piero Cingari

닷컴 버블 붕괴 당시 마지막으로 기록되었던 월간 손실이 반도체 업계로 다시 찾아왔다. 이는 해당 업계의 실적 예상치가 여전히 상승세를 보이던 시점에 발생했다.코이핀(Koyfin) 데이터에 따르면, iShares 반도체 ETF(NASDAQ:SOXX)는 7월 한 달 동안 21.2% 하락하며 2002년 12월 이후 최악의 월간 실적을 기록했다. 이 두 기록 사이에는 거의 24년의 간격이 있다.

지난 7월 반도체 시장의 매도세는 한 가지 불편한 질문을 중심으로 형성되었다. 바로 ‘빅테크 기업들이 마침내 인공지능(AI) 관련 지출을 줄이면 어떻게 될까?’라는 질문이었다.하지만 지금까지는 정반대의 상황이 펼쳐지고 있다.

노보 노디스크(NYSE:NVO)와 일라이 릴리(NYSE:LLY)가 GLP-1 부문의 주목을 받는 가운데, 가장 주목받는 메모리 관련 기업 두 곳인 샌디스크(NASDAQ:SNDK)와 웨스턴 디지털(NASDAQ:WDC)이 변동성 순위표 상단을 차지하고 있다.

7월 마지막 주는 심약한 사람이라면 감당하기 힘든 한 주였다.국채 수익률은 2007년 이후 볼 수 없었던 수준까지 치솟았고, 연방준비제도(연준)는 금리 인상이 점점 더 멀어지고 있는지에 대한 투자자들의 논쟁을 불러일으켰으며, 빅테크 기업들의 실적 발표는 AI 분야의 승자와 패자 간의 경계를 다시 그었다.

엔비디아(NASDAQ:NVDA), 마이크로소프트(NYSE:MSFT), 애플(NASDAQ:AAPL), 알파벳(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL), 아마존(NASDAQ:AMZN), 메타 플랫폼스(NASDAQ:META) 그리고 테슬라(NASDAQ:TSLA)를 추종하는 블룸버그 매그니피센트 7 지수가 200일 이동평균선 아래로 떨어졌다.

SK하이닉스(NASDAQ:SKHY)가 마지막으로 지금처럼 심각한 월간 하락세를 기록했던 때는 리먼 브라더스가 막 파산한 직후였다.한국 메모리 대기업 SK하이닉스 주가는 이번 달 약 41% 급락하며 2008년 10월 이후 최악의 월간 실적을 기록했다. 화요일에는 매도세가 가속화되어, 2분기 실적 발표를 하루 앞두고 코스피에서 주가가 추가로 14% 하락했다.

지난달 메모리 관련 주가가 최고치를 기록한 이후, SK하이닉스(NASDAQ:SKHY)는 거의 47% 급락했고, 샌디스크(NASDAQ:SNDK)는 50% 이상 하락했다. 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)와 웨스턴 디지털(NASDAQ:WDC)는 각각 약 33%씩 하락했다.

중국의 새로운 메모리 강자인 창신 메모리 테크놀로지(CXMT)가 마침내 상하이 증시에 상장했다.투자자들은 이를 보고 올해 S&P 500 지수에서 가장 뛰어난 실적을 기록한 두 기업인 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)와 샌디스크(NASDAQ:SNDK)에 더 큰 위기가 닥칠 것이라고 즉시 예상했다.

엔비디아의 최신 AI 가속기를 구동하는 특수 칩인 고대역폭 메모리(HBM) 시장은 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU), SK하이닉스(NASDAQ:SKHY), 삼성전자(NYSE:SSNLF) 같은 기존 선도 기업들이 향후 수년간 주도할 것으로 보인다.

투자자들은 예전에는 매출, 이익, 그리고 해당 수치가 월가의 기대치를 상회했는지 여부라는 세 가지 요소를 기준으로 AI 관련 주식을 평가하곤 했다.대형 기술 기업들의 경우, 이러한 평가 기준은 빠르게 구식이 되어가고 있다. 월스트리트는 이제 재무제표의 또 다른 항목, 즉 자본지출(capex)에 집착하고 있다.