Author: Piero Cingari

브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 시가총액 1조 7천억 달러 규모의 반도체 제조사로, AI 수요를 가장 명확하게 가늠할 수 있는 기업 중 하나이며, 화요일에 델 테크놀로지스(NYSE:DELL), 팔로알토 네트웍스(NASDAQ:PANW), 스노우플레이크(NYSE:SNOW) 등 12여 개 기업과 함께 실적을 발표할 예정이다.하지만 가장 큰 변동폭이 예상되는 종목들은 다른 곳에 있으며, 그 중 1위를 차지한 기업은 기술 기업과는 거리가 멀다.‘내재 변동폭(implied move)’이란 실적 발표를 앞두고 옵션 거래자들이 헤지하기 위해 지불하는 양방향 변동폭을 의미한다. 이는 방향성이 아닌 예상 변동성을 측정하는 지표다.

이번 주 미국 증시 흐름을 이끈 세 가지 요인은 케빈 워시의 매파적인 잭슨홀 데뷔 연설, 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 눈부신 분기 실적, 그리고 소프트웨어 관련주 투자 양상을 완전히 바꿔놓은 사이버보안주 급등세였다.인플레이션과 관련해 워시 의장은 2% 개인소비지출(PCE) 목표치를 “고정된 확고한 목표”라고 재확인하며, 선호하는 지표에 대해 내부 태스크포스 중 한 곳에서 제기했던 이전의 모호함을 명확히 했다.

연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시는 잭슨홀에서의 첫 연설을 통해 투자자들에게 인플레이션이 여전히 너무 높은 수준이며, 현재 연준이 주목하고 있는 것은 고용이 아닌 물가라고 밝혔다.

AI 붐이 일던 대부분의 기간 동안, 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 마진은 오로지 한 방향으로만 움직였다. 하지만 이제 그 상황이 바뀌려 하고 있다. 메모리 비용의 급등으로 인해 엔비디아 매출총이익률은 2분기 75%에서 4분기에는 71%~72%로 떨어질 전망이다. 엔비디아는 2028회계연도에 가격 인상이 본격화되어야 마진이 회복될 것으로 예상하고 있다.

사이버 보안 분야에서 이례적인 현상이 일어나고 있다.많은 투자자들이 소프트웨어 기업들을 도태시킬까 우려했던 이 기술이, 오히려 크라우드스트라이크(NASDAQ:CRWD)에 새로운 매출원을 창출하고 있다.

메모리 칩은 세계 최대 클라우드 기업들이 AI 하드웨어에 지출하는 금액의 3분의 2 이상을 차지할 전망이다. 그러나 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)의 주가는 지난 6월에 기록한 최고가보다 26% 낮은 수준에서 거래되고 있다.바로 이 격차가 시장이 간과하고 있는 부분이다.

미국 가계가 직면한 물가 상승 압력을 종합적으로 나타내는 지표가 7월에 예상보다 크게 상승하면서, 연방준비제도(Fed)의 다음 달 금리 결정이 복잡해졌다.경제분석국(BEA)은 수요일(26일) 7월 미국 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 전년 동기 대비 3.7% 상승했다고 밝혔다. 이는 경제학자들의 전망치인 3.6%를 상회한 수치다.

수요일(26일) 발표 예정인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 2027회계연도 2분기 실적은 이번 주 시장의 가장 주목받는 이벤트다. 엔비디아는 8분기 연속으로 월가의 매출 및 이익 전망치를 상회해 왔지만, 지난 4번의 실적 발표 후 다음 날 주가는 매번 하락했으며, 이는 트레이더들이 가격에 반영하려 애쓰고 있는 핵심적인 수수께끼를 만들어내고 있다.

스콧 베센트 미 재무부 장관은 월요일(25일) 이란이 매출을 창출하고 제재를 회피하는 데 도움을 주는 금융 네트워크, 기업 및 국가를 겨냥한 새로운 캠페인을 발표했다.이란에 대한 기본적인 1차 및 2차 제재는 수년 동안 존재해 왔으나, “이코노믹 아웃캐스트(Economic Outcast)”로 명명된 이번 작전은 그 범위가 확대된 것을 의미한다.

채권 시장은 지난 몇 주 동안 주식 시장에 대한 가장 큰 위협처럼 행동해 왔다. 이제 정책 대응이 주식 시장의 다음 상승 국면을 만들어낼 수도 있다.미국 재무부는 8월 19일 장기 채권 매입 규모를 두 배로 늘렸고, 몇 시간 동안은 효과가 있었다. 금요일(21일)이 되자 30년 만기 국채 수익률은 하락폭을 모두 만회하고 5.24%에 안착했으며, 이는 그 주 초에 기록했던 19년 만에 최고치에서 불과 몇 베이시스포인트 차이로 돌아온 수준이었다.