Author: Piero Cingari

이란 전쟁은 단순히 원유 가격만 움직이는 것이 아니라, S&P 500 지수의 성과 지도를 다시 그려내고 있다. 3월 26일까지의 월간 현황을 살펴보면, 지수 내 성과 상위 20개 종목 중 15개가 호르무즈 해협 위기의 직접적인 수혜주임이 드러난다.

미국과 이란 간의 긴장이 휴전으로 향하고 있는 것일까, 아니면 수면 아래서 더욱 고조되고 있는 것일까?도널드 트럼프 대통령이 이란과의 협상에서 “큰 진전”이 있었다고 주장하는 반면, 현장의 현실은 긴장이 완화될 조짐을 전혀 보이지 않고 있어, 이 질문이 현재 전 세계 시장을 주도하고 있다.

지난주 월스트리트에서 이례적인 일이 벌어졌다. 기관 투자자들은 거의 사상 최고 수준에 가까운 속도로 미국 주식 시장에서 자금을 회수하는 한편, 여전히 신뢰를 두고 있는 것으로 보이는 한 분야에서는 매수 기록을 경신했다.

불과 몇 년 전만 해도 막대한 자본지출 없이 성장한 기업들이 글로벌 주식 시장을 주도했다. 성장주, 특히 기술주들은 지속적인 가치 프리미엄을 누렸다.하지만 골드만삭스의 전략가 기욤 자이송과 피터 오펜하이머가 발표한 새로운 리포트에 따르면, 그 시대는 구조적으로 전혀 다른 양상으로 바뀌고 있다. 바로 헤일로(HALO)가 새로운 시장 패러다임으로 부상하고 있다.

도널드 트럼프 대통령은 낮은 인플레이션과 뜨거운 경제 성장이 이어지는 ‘황금기’를 약속했지만, 이란 전쟁 발발 이후 처음으로 실시된 기업 설문조사 결과는 정반대의 상황을 맞이하고 있음을 시사한다.이러한 경고는 지난 2월 28일 전쟁이 시작된 이후 발표된 첫 기업 설문조사에서 나왔다.

금은 원래 위기 시의 안전자산으로 여겨졌지만 지금은 아니다.전쟁으로 인해 상승세를 보일 것이라 예상됐던 금은 1983년 2월 이후 최악의 한 달을 보내고 있다. 3월 들어 17%나 하락했는데, 이는 이란 사태가 누구도 예상하지 못했던 결과를 낳았기 때문이다. 즉, 수개월간 금 가격을 높게 유지해 온 연준의 통화 완화 논리를 무너뜨리고 있는 것이다.

이란 전쟁으로 인해 가장 큰 수혜를 입은 분야는 미국의 석유 및 가스 탐사 산업이다.2월 27일 장 마감 이후(미국과 이스라엘군이 ‘에픽 퓨리(장대한 분노) 작전’을 개시하기 직전 마지막 거래일) SPDR S&P 석유·가스 탐사 및 생산 ETF(NYSE:XOP)는 17.08% 급등하며, CountryETFTracker.com이 추적하는 다른 모든 미국 산업 상장지수펀드(ETF)를 앞질렀다.

도널드 트럼프 대통령은 화요일(24일) 이란이 미국 협상단에 호르무즈 해협과 관련된 “선물”을 건넸다고 밝혔으나, 그 내용이 무엇인지 밝히지는 않았다. 그리고 그 답은 몇 분 만에 나왔는데, 백악관이 아니라 파이낸셜타임스를 통해 전해졌다. 이란 당국이 국제해사기구(IMO)에 보낸 서한에는 “적대적이지 않은” 선박은 해협을 통과할 수 있다고 명시되어 있었다.

인플레이션 전망에 지정학적 리스크가 다시 반영되고 있으며, 호르무즈 해협은 이제 시장의 주요 분수령이 되었다.도널드 트럼프 대통령은 이 요충지가 “아주 곧” 재개될 것이라고 믿고 있지만, 골드만삭스는 교란이 장기화될 경우 미국 인플레이션이 빠르면 올봄에 4.9%까지 치솟을 수 있다고 경고한다. 이는 연준이 2% 목표치로 복귀하려는 계획을 차질 없이 추진하는 데 큰 타격을 줄 충격적인 상황이다.시장은 기다리지 않고 있다.

호르무즈 해협이 봉쇄된 이후 에너지 관련 주가는 이미 급등했다. 그러나 골드만삭스는 유가 전망 상향 조정이 기업 가치 평가를 재설정함에 따라 일부 종목이 현재 수준 대비 상당한 상승 여력을 확보하게 되면서 진정한 투자 기회가 이제 막 시작될 수 있다고 전망했다.지난 일요일(22일) 골드만삭스는 유가 전망치를 전면 상향 조정했으며, 브렌트유 가격이 2026년 분기별로 배럴당 평균 약 80달러, 100달러, 90달러, 80달러를 기록할 것으로 예상했다. 이는 기존 전망치인 75달러, 85달러, 70달러, 70달러에서 상향된 수치다.