Author: Piero Cingari

이란 사태가 발생한 지 3주가 지났지만, 시장은 더 이상 충격에 대응하는 단계가 아니라 역사를 새로 쓰고 있다. 모든 주요 자산군에서 수십 년 만에 보기 드문, 심지어 전례 없는 속도로 동시에 변동이 일어나고 있다.이는 단순히 원유 문제만이 아니다. 이는 원자재, 주식, 채권에 파문을 일으키며 전 분야에 걸친 에너지 충격이며, 불과 몇 주 만에 압축적으로 이루어지는 체계적인 재평가 현상이다.

2022년, 러시아의 우크라이나 침공이 주식 시장을 무너뜨린 계기였던 당시를 떠올려보자. 에너지 충격. 급격한 인플레이션으로 금리 인상을 단행할 수밖에 없었고, 연준은 계속해서 금리를 올릴 수밖에 없었다. 

금은 두 가지 요인의 동시적인 타격을 받고 있다. 이 두 요인이 결합되어 40여 년 만에 볼 수 없었던 매도 물결을 일으키는 중이다.금 가격은 금요일 오전 기준 주초 대비 거의 9% 하락했으며, 이는 40여 년 만에 최악의 주간 실적이다.

미국 증시는 목요일(19일) 오전, 시장의 주목을 받아온 기술적 기준선을 하회했다.S&P 500, 나스닥 100, 다우존스 산업평균지수가 모두 각각의 200일 이동평균선을 하향 돌파했다. 이는 지난 10년 동안 극히 드물게 발생했던 동시 하락이다.이 세 지수가 모두 200일 이동평균선 아래로 떨어진 것은 2025년 초가 마지막이었는데, 당시 광범위한 관세 부과 발표에 대한 우려가 시장 전반에 걸친 매도세를 촉발했던 때였다.

아랍 석유 금수 조치 이후 볼 수 없었던 움직임이 원자재 시장을 뒤흔들고 있으며, 이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄가 길어질수록 피해를 더욱 깊게 만들고 있다.금 가격은 1973년 12월 이후 브렌트유 대비 최악의 월간 실적을 기록하고 있으며, 그 충격파가 역사적인 강도로 광업 부문을 강타하고 있다.

호르무즈 해협을 통한 해상 운송 차질이 지속되면서 유가가 100달러를 훌쩍 넘어선 가운데, 도널드 트럼프 대통령의 다음 정치적 위기는 이미 주유소의 디젤(경유) 가격에서 싹트고 있을지 모른다. 그리고 20년 간의 차트가 그 이유를 명확히 보여준다.

S&P 500 지수와 나스닥 100 지수 모두 2025년 3월 이후 처음으로 200일 이동평균선을 하향 돌파할 조짐을 보이고 있다.한편, 이스라엘의 이란 사우스 파스 가스전 공습으로 걸프 전역에 보복 미사일 공격이 이어지고 시장이 미국 원유 수출 제한 위험을 반영하기 시작하면서, 목요일 초 브렌트-WTI 원유 가격 차이는 배럴당 17달러까지 벌어졌다. 이는 WTI 가격이 마이너스로 떨어졌던 2020년 4월 이후 가장 큰 격차다.

유가가 배럴당 90달러 이상으로 지속될 경우, S&P 500 지수가 10%~15% 하락할 가능성이 높다.이는 JP모건 프라이빗 뱅크의 전략가인 조 세이들(Joe Seydl)과 크리티 굽타(Kriti Gupta)가 내린 핵심 경고로, 투자자들이 현재의 이란 사태를 어떻게 해석해야 하는지에 대한 관점을 새롭게 제시한다.

연방준비제도(Fed)는 수요일(18일) 열린 FOMC 회의에서 시장 참여자들의 예상대로 3회 연속 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했다.연방공개시장위원회(FOMC) 성명은 경제 활동이 견조한 속도로 확장되고 있으나, 고용 증가세는 여전히 저조하고 인플레이션은 다소 높은 수준을 유지하고 있다고 지적했다.

이란 전쟁이 발발했을 때, 많은 이들은 이 사태가 빠르게 해결될 것이라고 예상했다. 3주가 지난 지금, 그 예상은 무너지고 있다.호르무즈 해협 봉쇄로 이익을 보는 종목과 해협이 개방되어야 하는 종목 간의 격차는 32%포인트 이상으로 벌어졌는데, 이러한 격차는 투자자들이 며칠이 아닌 몇 달 단위의 분쟁에 대비해 포지션을 재조정하고 있음을 시사한다.