Author: Piero Cingari

미국-이란 전쟁은 2026년 미국 기업의 수익 구조를 재편할 가능성이 높다.엔비디아가 2024년을 지배했고 마이크론 테크놀로지가 2025년 최고의 성과를 낸 기업 중 하나였지만, 중동에서의 지속적인 군사적 갈등은 완전히 다른 종류의 호황을 촉발할 수 있다: 미국 정유사들을 위한 역사적인 호황이다.

호르무즈 해협은 단순한 원유 문제가 아니다. 미국, 이스라엘, 이란 간의 군사적 긴장이 2주째 이어지면서 비료 및 화학 시장에 구조적 충격이 파급되고 있으며, 다섯 종목의 주가가 원유 자체보다 더 빠르게 재평가되고 있다.

도널드 트럼프 대통령은 급등하는 유가에 대해 놀라울 정도로 낙관적인 해석을 내놓으며, 높은 유가를 미국의 매출원으로 규정했다.그러나 주식 시장이 폭락하고, VIX 지수가 26을 넘어 치솟으며, 골드만삭스가 공급 차질 시나리오에서 브렌트유가 배럴당 110달러까지 오를 수 있다고 경고하는 가운데, 금융 시장은 완전히 다른 평가를 내렸다.

미국과 이란 간 전쟁은 골드만삭스가 현재 기록상 최대 규모의 원유 공급 충격으로 평가하는 결과를 초래했다.선박 수 데이터로 추적된 페르시아만 수출량은 호르무즈 해협에서 정상 수준의 약 3%로 떨어졌다. 이는 유류 흐름에 대한 즉각적 타격 측면에서 1973년 OPEC 금수 조치나 1990년 걸프전을 훨씬 능가하는 차질이다.

국제에너지기구(IEA)의 조율된 비상 방유는 출혈을 늦출 수 있으나, 골드만삭스는 하루 1천만 배럴의 공급 손실을 전략적 비축유만으로 메울 수 없다고 지적했다. 호르무즈 해협이 폐쇄될수록 상황은 악화될 뿐이다.

수요일(11일) 미국 노동통계국(BLS)의 최신 자료에 따르면 미국 소비자 물가 상승률은 2월에도 안정세를 유지했으며, 가격 상승률은 시장 예상과 일치하는 연간 속도를 보였다.

도널드 트럼프 대통령이 이란에 호르무즈 해협에 해군 기뢰를 설치하지 말라고 경고하며 기뢰 활동이 확인될 경우 심각한 군사적 결과를 초래할 것이라고 위협했다. 이에 화요일(10일) 오후 유가는 또다시 급격한 반전을 보였다.

미국 증시는 월요일(9일) S&P 500 지수가 주요 추세선을 하향 돌파하면서 새로운 기술적 경고를 보냈다. 이는 원유가 팬데믹 시대 폭락 이후 가장 격렬한 일중 하락을 겪은 가운데 발생한 것이다.

인플레이션 및 금리 시장에서 이례적인 현상이 전개되고 있다. 호르무즈 해협 봉쇄 속에 유가가 고공행진하는 가운데 예측시장에서는 실시간으로 극명한 모순이 가격에 반영되고 있다.

새로운 거시적 위험이 시장 논리에 조용히 진입하고 있다. 바로 스태그플레이션읻.ㅏ월요일, 오랜 시장 강세론자 에드 야데니는 현재의 유가 충격이 미국 경제에 스태그플레이션 결과를 재현할 수 있다고 경고했다. 이는 성장 둔화와 가속화되는 물가 상승이라는 이례적인 조합이다.