Author: Piero Cingari

연방준비제도(Fed)는 수요일(18일) 열린 FOMC 회의에서 시장 참여자들의 예상대로 3회 연속 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했다.연방공개시장위원회(FOMC) 성명은 경제 활동이 견조한 속도로 확장되고 있으나, 고용 증가세는 여전히 저조하고 인플레이션은 다소 높은 수준을 유지하고 있다고 지적했다.

이란 전쟁이 발발했을 때, 많은 이들은 이 사태가 빠르게 해결될 것이라고 예상했다. 3주가 지난 지금, 그 예상은 무너지고 있다.호르무즈 해협 봉쇄로 이익을 보는 종목과 해협이 개방되어야 하는 종목 간의 격차는 32%포인트 이상으로 벌어졌는데, 이러한 격차는 투자자들이 며칠이 아닌 몇 달 단위의 분쟁에 대비해 포지션을 재조정하고 있음을 시사한다.

SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY)가 추적하는 S&P 500 지수가 1월 고점부터 3월 중순까지 약 4% 하락했음에도 불구하고, 이란 전쟁이 시작된 이후 미국 주식 시장은 표면적으로는 놀라울 정도로 탄력적인 모습을 보여왔다.

경제학자들과 투자자들을 밤잠을 설치게 만드는 비교가 하나 있다.1970년대에는 인플레이션 물결이 한 번만 일어난 것이 아니었다. 두 번이나 일어났다. 첫 번째 물결은 1974년에 정점을 찍고 사그라들었다. 정책 입안자들은 너무 일찍 승리를 선언했다.

반복되는 기술적 패턴이 전체 주식 시장에 앞으로 닥칠 문제를 예고할 수 있다.금융주가 200일 이동평균선을 하향 돌파할 때마다, 이러한 부정적인 모멘텀은 결국 S&P 500 지수로까지 파급되었으며, 과거 데이터를 보면 시간이 지날수록 그 타격이 더 커지는 경향이 있다.

이란 전쟁이 시작된 지 2주가 지났지만, 호르무즈 해협 원유 수송 위기가 조속히 해결될 것이라는 기대는 급속히 사라지고 있다.전 세계 일일 원유 공급량의 20%가 평소 이곳을 통과하는 이 중추적인 요충지는 여전히 봉쇄된 상태이며, 이란군은 무단으로 통과하려는 선박에 대해 공격하겠다고 위협하고 있다.

미국 경제 성장률이 2025년 말에 급격히 둔화되었다. 금요일(28일) 미국 경제분석국이 발표한 두 번째 추정치에 따르면, 2025년 4분기 국내총생산(GDP)은 연율 0.7%의 속도로 성장했다.

이번 수치는 초기 추정치인 1.4%에서 크게 하향 조정되었으며, 3분기에 기록된 4.4% 성장 속도에서 급격한 둔화를 나타냈다.

이번 하향 수정은 수출 부진, 소비자 지출 감소, 정부

미시간대학교가 발표한 2026년 3월 소비자 심리지수 잠정치는 55.5를 기록했다.  이는 2월의 56.6에 비해 1.9% 소폭 하락한 수치이며 3개월 만에 최저 수준이다.하지만 이 표면적인 수치는 그 이면에 숨겨진 훨씬 더 급격한 악화를 감추고 있다. 설문 조사 대상자의 약 절반은 미군의 대이란 군사 행동이 시작되기 전에, 나머지 절반은 그 이후에 인터뷰를 진행했다.

미국-이란 전쟁은 2026년 미국 기업의 수익 구조를 재편할 가능성이 높다.엔비디아가 2024년을 지배했고 마이크론 테크놀로지가 2025년 최고의 성과를 낸 기업 중 하나였지만, 중동에서의 지속적인 군사적 갈등은 완전히 다른 종류의 호황을 촉발할 수 있다: 미국 정유사들을 위한 역사적인 호황이다.

호르무즈 해협은 단순한 원유 문제가 아니다. 미국, 이스라엘, 이란 간의 군사적 긴장이 2주째 이어지면서 비료 및 화학 시장에 구조적 충격이 파급되고 있으며, 다섯 종목의 주가가 원유 자체보다 더 빠르게 재평가되고 있다.