Author: Stjepan Kalinic

시장에서 ‘최고의 안전자산’으로 통하는 금의 명성이 최근 들어 가장 힘든 시련을 겪고 있다.6월 초 이후 금 가격은 4.3% 이상 하락했으며, 월요일에는 온스당 4,268.9달러라는 장중 최저치를 기록했다. 이러한 하락세는 예상보다 호조를 보인 미국 비농업 부문 고용 보고서 발표로 인해 금리 인상 기대감이 다시 고조된 데 따른 것이다.

지난 50년 동안 S&P 500 지수의 가장 심각한 하락은 매번 단 하나의 지배적인 위험 요인에 의해 촉발되었다.1973년에는 인플레이션이 주식 시장을 무너뜨렸다. 1987년에는 유동성이 급감했다. 2000년에는 기술주 투기 열풍이 붕괴되었다. 2008년에는 신용 시장이 경색되었다. 각 위기는 저마다의 촉매제, 배경, 그리고 교훈을 가지고 있었다.

지난 1년 동안 투자자들은 대체로 단순한 가정 하에 움직여 왔다. 인플레이션은 점차 진정되고, 연방준비제도(Fed)는 결국 금리 인하로 선회하며, 경제는 익숙한 저금리 환경으로 돌아갈 것이라는 가정이었다.

마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)는 2029년까지 상업적으로 활용 가능한 확장형 양자 컴퓨터를 출시하겠다는 계획을 발표하며 양자 컴퓨팅 분야에서의 야망을 가속화했다. 이 회사는 6월 2일 자사의 최신 위상 양자 칩인 마요라나 2(Majorana 2)를 공개한 후, 목표 시기를 2033년에서 앞당겼다.

금융 관련 소셜미디어는 다시 한번 익숙한 인플레이션 차트에 열을 올리고 있다. 바로 현재의 미국 인플레이션 추이를 1970년대의 악명 높은 인플레이션 악순환과 겹쳐 놓은 차트다.인플레이션 비관론자들에게 이 추세는 명백하다. 두 번째 인플레이션 물결은 불가피하며, 두 자릿수 소비자물가지수(CPI) 상승은 시간문제일 뿐이다.

케빈 워시는 온화한 환영을 받지 못했다. 신임 연방준비제도(Fed) 의장은 1987년 8월 앨런 그린스펀이 같은 자리에 취임했을 때 이후로 취임식 당일 이토록 적대적인 분위기를 보인 적이 없는 채권 시장을 물려받았다.미 30년물 국채 수익률은 5.17%를 기록했고, 10년물은 4.65%까지 치솟았다. 그의 대응은 무엇이었을까? AI를 “중요한 디스인플레이션 요인”으로 선언하고, 사실상 공격적인 금리 인하 주기의 신호탄을 쏘아 올린 것이다.

금은 2026년 들어 올린 상승분의 대부분을 반납했지만, 여전히 가장 뜨거운 논쟁의 대상이 되는 자산군 중 하나다.골드만삭스 전 원자재 리서치 책임자이자 베테랑 전략가인 제프리 커리는 상황이 한동안 더 악화되다가 결국 훨씬 더 나아질 것이라고 전망한다. 그는 금 가격이 온스당 4,000달러까지 급락한 뒤 10,000달러까지 상승할 것으로 내다보고 있다.

금 가격이 눈에 띄게 하락했음에도 불구하고, 골드만삭스의 애널리스트들은 금 시장의 전망에 대해 여전히 낙관적인 입장을 유지하고 있다. 골드만삭스는 전반적인 상승세를 이끄는 요인들이 점점 더 공고해지고 있다고 보고 있지만, 이러한 요인들이 정치적 성격도 짙어지고 있다는 점은 주목할 만하다.

S&P 500 지수가 계속해서 사상 최고치를 경신하고 시장이 최근 AI 기업공개(IPO)를 소화해 나가는 가운데, 경제의 두 분야인 전당포와 패스트푸드 업계에서 깜빡이는 경고 신호를 간과하고 있을지도 모른다.이 두 분야를 종합해 보면, 미국은 이미 소득 계층의 최하층에서 경기 침체에 접어들었을 가능성이 있다. 하지만 이는 여전히 기업의 매출 성장에 얽매여 있는 시장에는 거의 보이지 않는 현상이다.

2020년대는 시장이 계단을 건너뛰고 오로지 엘리베이터만 타고 오르내린 시대로 역사에 기록될지도 모른다.2분기 초부터 이어진 최근의 급등세가 가장 좋은 사례다. BullTheory에 따르면, 미국 주식시장은 불과 39거래일 만에 시가총액이 10조 달러 가까이 증가했다. 하지만 실현 변동성은 극도로 비대칭적인 양상을 띠고 있다. 상승일에는 하락일보다 약 7배나 더 높은 변동성을 보이고 있다.