맥쿼리 주식 리서치(Macquarie Equity Research)는 1,420억 달러 (약 1조 위안) 규모의 부양책 발표 이후 중국 전기차(EV) 시장에 대해 단기적으로 긍정적인 전망을 내놓았다. 애널리스트들은 새로운 모델 출시, 운영 레버리지로 인한 마진 확대, 보조금 종료로 수요 선행, 할인 압력 완화, 그리고 이전에 불확실했던 EU 관세에 대한 명확성 등 여러 긍정적 촉매제를 언급했다.
이 회사는 BYD(OTC:BYDDF)와 니오 ADR (NYSE:NIO)이 이러한 변화에서 혜택을 볼 것으로 보고 있다. BYD는 9월에 419,400대가 판매되어 전년 대비 46% 증가하며 선두를 달렸다. 이 회사의 공격적인 해외 확장은 전기차 시장을 놀라게 했다.
특히 고효율 DM-i 하이브리드 기술을 기반으로 한 신모델 출시가 앞으로 몇 달 동안의 성장 모멘텀을 유지하는 데 도움이 될 것이다. 맥쿼리는 낙관적인 전망을 유지하며 BYD 주식의 목표 주가를 약 46.35달러(360홍콩달러)로 상향 조정하여 20% 이상의 상승 여력을 시사했다.
비록 규모는 훨씬 낮았지만 니오도 9월에 21,200대를 판매하여 전년 대비 35% 성장을 나타내는 성공적인 9월을 보냈다. 이 회사는 서비스형 배터리 모델을 성공적으로 도입하여 소비자의 초기 비용을 낮췄다.
그럼에도 불구하고 맥쿼리는 국내 및 해외 경쟁으로 인한 위험을 보고 있으며, 배터리 교환 기술이 널리 채택되지 않고 있다고 믿고 있다. 니오의 주식에 대해 중립 등급을 매기고, 미국 상장 주식의 목표 주가를 8.20달러로 설정하여 약 13.5%의 상승 여력을 제시했다.
리 오토(NASDAQ:LI)는 판매 실적이 좋음에도 불구하고 더 어려운 전망에 직면해 있다. 이 회사는 9월에 53,700대를 판매하여 전년 대비 49% 증가했다. 하지만 맥쿼리는 하반기에 새로운 모델 출시 일정이 없는 등 명확한 촉매가 부족하다고 보고 있다.
리 오토의 확장형 전기차(EREV)는 인기를 끌고 있지만, 시장은 순수 배터리 전기차(BEV)로 눈에 띄게 전환되고 있다. 새로운 BEV 모델이나 혁신이 가까운 시일 내에 없으면 이 회사는 모멘텀을 잃을 위험이 있다.
맥쿼리의 애널리스트들은 가격 경쟁이 마진을 압박하는 주요 위험 요소 중 하나라고 지적하며, 소비자들이 완전 전기차로 전환함에 따라 EREV 수요가 감소할 가능성도 언급했다.
그럼에도 불구하고 리 오토가 L 시리즈가 계속 잘 팔리고 2025년에 BEV SUV를 성공적으로 출시할 수 있다면 성과를 낼 가능성을 인정했다. 현재 맥쿼리는 가격 목표를 33달러로 설정하여 10.4%의 상승 여력을 제공한다. 또한 리 오토 주식의 등급을 아웃퍼폼(Outperform)에서 중립으로 하향 조정했다.
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사진: Li Auto, BYD, Nio 차량 via Shutterstock
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