지난 몇 주 동안 시장 변동성이 가장 두드러졌기 때문에 투자자와 자문사들은 리스크 관리 방식을 재평가하게 되었다. ETF 분야에서 더 많은 관심을 받고 있는 분야 중 하나는 버퍼형(buffered) ETF로 TrueShares Structured Outcome (August) ETF(BATS:AUGZ)에 특히 관심이 집중되고 있ek.
이 성과 기반 상품은 시장 상승에 어느 정도 참여하면서 하락 위험을 방지하도록 설계되었다. 벤징가는 이러한 펀드가 어떻게 변화하고 있으며 왜 수요가 증가하고 있는지에 대해 자세히 알아보기 위해, 트루쉐어스 ETF의 모회사인 트루마크 인베스트먼트(TrueMark Investments)의 CEO, 마이크 루카스를 인터뷰했다.
“버퍼형(완충) 전략뿐만 아니라 변동성 관리 또는 헤지 카테고리의 모든 것에 대한 관심이 확실히 증가했다. 많은 자문사와 투자자들이 이러한 유형의 시장 변동에 잘 대비하고 있었지만, 그렇지 않은 사람들도 분명히 있었고, 구조화된 결과 ETF의 형태로 피난처를 찾아 분주하게 움직였다.”
루카스는 이러한 추세가 일시적인 반응 이상의 의미를 담고 있다고 생각한다. “팬데믹 기간 동안 포트폴리오 구조에 대한 패러다임 전환의 시작을 목격했다. 그리고 2022년에 전환의 두 번째 단계가 시작되었다. S&P의 2년 연속 강세는 예상대로 긴박감을 다소 완화시켰지만, 지난 몇 주 동안 여러 자산 클래스에 대한 공습 경보가 울리면서 투자자들의 경각심이 높아졌다. 이런 현상은 시장이 침체되어 수익이 연속적이지 않고 고르지 않다는 사실을 잊게 만들 때 발생한다. 불확실성은 상당한 기간 동안 투자 전망을 재조정하는 기이한 방법을 가지고 있으며, 그 타이밍은 완벽하다. ”
덧붙여, 투자자들은 잠재적 이익의 상한선과 교환하여 가능한 손실에 대한 완충제 제공에 이끌려 변동성이 높은 시장에서 ETF를 보호하기 위해 안간힘을 쓰고 있다.
로이터가 인용한 CFRA 리서치에 따르면, 3월 중순 현재 시장이 급격히 하락하면서 “버퍼형” ETF가 한 달 동안 25억 달러의 자금을 모았다. 올해 지금까지는 47억 달러의 자금을 유치했다.
지난 월요일 S&P 500 지수가 올해 들어 가장 큰 폭으로 하락한 가운데, 버퍼형 ETF는 조용히 1억 4천만 달러의 순자산을 추가했다고 CFRA가 전했다.
전통적인 버퍼형 ETF에 대한 재고
버퍼형 ETF는 위험을 회피하는 투자자들에게 주요 자산이 되었지만, 상승 잠재력이 제한적이어서 때로는 투자자들을 좌절시키기도 한다.
트루쉐어스는 다른 방식으로 접근했다. “우리는 수익률이 고르지 않고, 상승세가 깔끔하게 정리된 연도별 연간 수익률보다는 큰 폭으로 나타나는 경향이 있다고 생각한다. 하락폭을 줄이는 것이 포트폴리오에 유익하다는 것은 널리 알려져 있고 명백한 사실이지만, 상당한 상승폭을 놓치는 것의 영향에 대해서는 훨씬 덜 주목하고 있다.”
루카스는 변동성 스펙트럼의 양쪽 끝을 모두 다루는 것이 변동성 관리에 대한 최선의 접근 방식이라고 덧붙였다.
“하락폭을 완화하고 한 가지 전략으로 가능한 한 많은 고점 기간을 포착하는 것, 즉 제한 없는 접근 방식을 필요로 하는 것이다.”
상한선 없는 방법: AUGZ 펀드의 작동 방식
트루쉐어스의 구조화된 결과(8월) ETF는 이러한 방법의 좋은 예시다. 표준 버퍼형 ETF와 달리 AUGZ는 하방 보호를 제공하면서 상승세에 무제한으로 참여할 수 있도록 하는 제한 없는 구조를 사용한다.
“동종 업체들보다 움직이는 부분이 적은 기본 옵션 포지션(OTM 풋 옵션 매도 및 ATM 콜 옵션 매수)을 사용함으로써, 우리는 포트폴리오가 상승세의 일정 비율에 참여하고, 상한선이 없는 포지션을 취할 수 있도록 한다. 하락 위험 완화 또는 버퍼는 다른 버퍼형 ETF 버전과 유사한 방식으로 설정된다.”
AUGZ의 하락 위험 보호는 12개월 동안의 손실에 대해 8~12%의 보호를 제공하도록 설계되어, 투자자들에게 한도의 제한을 받으면서도 시장 이익에 대한 노출을 유지할 수 있는 방법을 제공한다.
성과 및 시장 전망
루카스는 완충 전략이 단기 전술적 움직임을 위한 것이 아니라고 강조했다. “정의된 결과가 실현되기까지는 시간이 걸린다. 우리의 완전 헤지 상품은 그 틀에 좀 더 잘 맞는다.”
앞으로 루카스는 시장 불확실성이 지속될 것으로 보고, 버퍼형 ETF와 같은 체계적인 리스크 관리 접근 방식의 필요성을 재확인했다.
“변동성은 당분간 지속될 것으로 보인다. 따라서 AI 분야에서 저가매수를 하거나 안정적인 배당에 의존하고 있다면, 핵심 주식에 대한 노출을 늘리고 하락 위험 보호를 추가하는 것을 잊지 않아야 한다.
버퍼형 전략의 미래
버퍼형 ETF의 성공은 주식 이외의 자산으로의 확장에 대한 추측을 불러일으켰다. 루카스는 고정 수입 및 기타 자산 클래스에서도 동일한 전술을 사용할 수 있는 기회를 예측한다.
“ETF 산업은 일단 성공하면 좋은 투자 접근법을 여러 가지 버전으로 분할하는 경향이 있다. 버퍼형 전략도 마찬가지일 것이라고 확신한다. 우리는 이미 많은 것을 목격하고 있다. 만약 기준 자산과 옵션 시장이 존재한다면, 정의된 결과 전략은 그리 멀지 않은 미래에 등장할 것이다.”
투자자들이 점점 더 불안정하고 복잡한 시장에 직면하고 있는 상황에서, 트루쉐어스의 버퍼링된 ETF와 같은 상품은 성장과 위험 관리 사이의 매력적인 균형을 제공한다. 구조화된 결과 전략이 계속 발전함에 따라, ETF 투자의 미래는 더 많은 혁신을 약속한다.
사진: Shutterstock
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