미국 은행들이 3분기 실적을 발표할 준비를 하면서, 투자자들은 경제의 연착륙 가능성, 연방준비제도(연준)의 금리 인하, 그리고 이들이 은행 가치 평가에 미치는 영향에 주목하고 있다.
뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 애널리스트들은 은행 주식 전망에 대해 조심스러운 낙관을 유지하고 있다. 그들은 연착륙 시나리오가 고객 활동의 반등을 촉발하고, 대출 성장을 개선하며 그리고 섹터의 주가수익비율(P/E) 배수를 긍정적으로 유도할 수 있다고 예측한다. 하지만 연준의 정책 변화와 다가오는 미국 선거와 같은 거시적 불확실성이 이 같은 기대를 완화하고 있다.
뱅크 오브 아메리카의 주식 애널리스트인 에브라힘 푸나왈라(Ebrahim H. Poonawala)는 월요일 노트에서 금리 인하가 은행 주당순이익(EPS) 전망과 주식 P/E 배율에 대해 “구조적으로 긍정적”일 수 있다고 강조했다. 금리가 낮아지면 고객 활동이 재활성화될 것으로 예상되며, 특히 투자은행, 주택담보대출 및 대출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.
그러나 낮은 금리는 “자산에 민감한 은행”에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되며, 대출 수익률이 하락할 것이다.
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정치적 리스크가 대선을 앞두고 크게 작용
다가오는 미국 선거는 은행들에게 추가적인 불확실성을 더하고 있다.
“트럼프의 승리는 규제/M&A 분야에서의 완화로 긍정적으로 작용할 가능성이 높다. 민주당의 압승은 높은 세금, 규제 변화의 지속(또는 악화) 가능성 때문에 섹터에 가장 부정적인 결과로 작용할 가능성이 높다”라고 애널리스트들이 언급했다.
현재의 가치 평가가 연착륙에 대해 조심스레 낙관적인 모습을 보이고 있지만, 정치적 결과는 섹터에 변동성을 유발할 수 있다. 트럼프가 승리하면 은행 주식은 “즉각적인” 긍정적인 반응을 보일 가능성이 높고, 민주당이 승리하면 투자 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
지역 은행이 메인스트리트 은행보다 선호됨
2024년 3분기에 이 투자 은행은 SPDR S&P Regional Banking ETF(NYSE:KRE)에서 추적하는 바와 같이 대형 머니 센터 은행들보다 “순이자 소득(NII)에 대한 더 나은 방어력”을 이유로 지역 은행들을 선호했다.
지역 은행들은 예금에 대한 더 큰 유연성, 더 나은 헤징 전략, 그리고 채권 평가손실이 줄어들면서 자본 완화의 가능성이 더 높다.
주요 추천주로는 U.S. 뱅코프(NYSE:USB), 웨스턴 얼라이언스(NYSE:WAL), PNC 파이낸셜(NYSE:PNC), 피프스 써드(NASDAQ:FITB), M&T 뱅크(NYSE:MTB), 그리고 트루이스트 파이낸셜(NYSE:TFC)이 있다.
퍼스트 뱅코프(NYSE:FBP)는 “현재 금리 기대치를 헤쳐나가기 가장 잘 대비된” 은행으로 평가되었으며, 텍사스 캐피털 뱅크셰어스(NASDAQ:TCBI)는 가장 큰 영향을 받을 것으로 보인다.
월요일, 뱅크 오브 아메리카는 코메리카(NYSE:CMA)를 “중립”에서 “부진”으로 하향 조정하고 목표 주가를 55달러에서 52달러로 낮췄다. 애널리스트인 브랜든 버만(Brandon Berman)은 코메리카를 지탱하던 긍정적인 금리 거래가 “그 과정을 마쳤다”고 강조하며, 이 주식은 이제 역사적 범위의 상단을 넘어서 거래되고 있어 하향 조정된 실적 전망의 위험을 반영하지 않고 있다고 설명했다.
앞으로, 10월 11일 금요일에는 JP모건 체이스(NYSE:JPM), 웰스 파고(NYSE:WFC), 그리고 뉴욕 멜론 은행(NYSE:BNY)의 주요 실적 보고가 있을 것이다.
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