칩 제조사 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 이미 AI 분야에서 독보적인 위치를 굳혔다. 그러나 JP모건 애널리스트 할란 서(Harlan Sur)는 엔비디아가 더 큰 이익을 얻을 준비가 되어 있으며, 전체 데이터센터 지출을 능가할 가능성이 있다고 본다.
AI 팩토리가 급부상하고 추론 수요가 폭발적으로 증가함에 따라 엔비디아는 아직 개발되지 않은 금광을 손에 쥐고 있는 것과 다름없을 것이다.
엔비디아 차세대 AI 이점
최근 금융 애널리스트 행사에서 엔비디아는 로드맵을 공개하면서 실리콘, 하드웨어, 소프트웨어, 그리고 경쟁업체를 압도하는 개발자 기반을 아우르는 전체적인 생태계를 강조했다.
경쟁업체들이 여전히 엔비디아의 지난 세대 호퍼 GPU를 쫓고 있는 동안, 엔비디아는 이미 차세대 블랙웰 아키텍처를 출시하고 있으며, 이는 40배의 성능 향상을 약속한다.
할란 서는 엔비디아의 독보적인 소프트웨어 스택과 결합된 이러한 우위가 장기적으로 시장의 90%를 차지할 수 있는 AI 추론을 지배할 수 있는 위치에 있다고 믿는다
와일드카드는 바로 AI 팩토리
가장 큰 와일드카드 중 하나는 무엇일까? AI 팩토리이다.
엔비디아 예측에는 이미 데이터 센터 지출이 반영되어 있지만, 할란 서는 수 천억 달러에 달할 수 있는 AI 팩토리 투자가 아직 이러한 예측에 포함되지 않았다고 지적한다. 이 분야가 예상대로 성장한다면, 엔비디아의 상승 여력은 현재의 예상보다 훨씬 더 클 수 있다.
강력한 마진과 시장 지위
한편, 경쟁사들의 맞춤형 AI 칩은 비용 절감 효과를 제공할 수 있지만, 할란 서는 엔비디아의 총소유비용(TCO) 우위와 매출 창출 잠재력이 엔비디아의 우위를 점하게 한다고 주장했다. 다른 회사들이 ASIC 솔루션을 최적화하기 위해 분투하는 동안, 엔비디아는 하드웨어와 소프트웨어를 원활하게 통합하여 기업의 채택을 훨씬 쉽게 만들고 있다.
호퍼에서 블랙웰로 전환하는 과정이 복잡함에도 불구하고, 엔비디아는 향후 3~4년 동안 아키텍처를 안정화하여 마진을 개선하는 동시에 공격적인 우위를 유지할 것으로 기대하고 있다. 총 마진이 70% 중반에 이를 것으로 예상되는 가운데, 이 회사는 AI 분야에서 우위를 유지할 수 있는 유리한 위치에 있는 것으로 보인다.
JP모건은 엔비디아 주식에 대해 2025년 말까지 목표주가 170달러로 ‘비중 확대’ 등급을 유지하며 여전히 낙관적인 전망을 내놓고 있다.
데이터센터 지출이 가속화되고, AI 팩토리가 등장하고, 추론 수요가 급증함에 따라 엔비디아의 성장 스토리는 아직 초기 단계에 머물러 있을 수도 있다.
사진: Shutterstock
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