신흥 경제국의 채권 시장은 연방준비제도(연준)가 금리 인하를 향한 정책 전환에 가까워지고 있다는 기대감이 커지면서 최근 세션에서 강한 상승세를 보였다.
약 30개 신흥 시장 국가들의 달러 표시 채권을 추적하는 iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(NYSE:EMB)는 2022년 5월 마지막 수준으로 상승하여 지난 10개 세션 중 9개 세션에서 상승을 기록했다.
마찬가지로, 신흥 시장의 현지 통화 표시 채권에 투자하는 iShares J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF(NYSE:LEMB)도 1년 만에 최고치로 올랐다.
미국 금리 하락에 눈돌리는 투자자들, 신흥국 채권 랠리: 달러 약세
골드만삭스의 분석가인 타다스 게드미나스(Tadas Gedminas)에 따르면 현지 통화 국채 시장에서 이러한 뛰어난 성과의 대부분은 올해 대부분 어려움을 겪은 라틴 아메리카와 멕시코, 브라질, 폴란드와 같은 국가에 집중되었다.
게드미나스는 또한 “미국의 성장 예외주의가 줄어들고 연준의 완화 주기 시작에 대한 신뢰가 높아지면 신흥 시장 정책 입안자들의 제약이 완화되고 이들 경제 전반에 걸쳐 더 광범위한 금리 인하 주기가 지원될 것”이라고 강조했다.
골드만삭스는 한국, 남아프리카공화국, 인도 중앙은행이 올해 말 이전에 정책금리 완화에 착수할 것으로 예상하고 있다.
트레이더들은 9월 미국의 금리 인하를 완전히 가격에 반영하고 있으며, 시장 내재 확률은 25bp(베이스 포인트) 인하 가능성이 73%이며 11월과 12월에는 추가 인하가 예상된다.
통화 측면에서 미국 달러화는 8월에 특히 아시아 통화 대비 약세를 보였다.
달러 가치는 인도네시아 루피아 대비 월간 누계 5% 하락해 2020년 4월 이후 루피아 환율이 가장 좋은 달을 기록했다.
달러화는 말레이시아 링깃, 태국 바트, 필리핀 페소, 한국 원화에 대해서도 3~4% 정도 평가절하됐다.
라틴 아메리카에서는 달러화 가치가 이번 달 브라질 헤알화 대비 3% 이상 하락해 7개월 연속 강세를 이어갈 것으로 예상된다.
신흥국 경제로의 투자 자금 유입 개선
지난주 발표된 국제통화기금(IMF) 보고서는 신흥시장과 개발도상국으로의 순자본 유입이 2022년 최저치에서 약간 회복됐음을 강조했지만, 2023년에는 전반적으로 마이너스를 유지했다.
계속해서 마이너스 순 자본 유입의 큰 부분을 차지했던 중국을 제외하면, 다른 신흥 시장 그룹에서는 플러스 유입이 증가했다.
IMF의 고주파 데이터에 따르면 중국을 제외한 신흥 시장으로의 총 포트폴리오 유입은 2024년 첫 몇 달 동안 긍정적이었다.
이러한 자금 유입은 “미국 금융 상황의 변동, 금융 시장의 낙관론, 2023년 4분기 미국 달러의 제한된 평가절하로 인해 신흥 시장으로의 자본 유입이 다시 활성화되는 데 도움이 됐다”고 이 기금이 적었다.
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