크루즈 산업이 포커 게임이라면, 노르웨이 크루즈 라인 홀딩스(NYSE:NCLH)는 모든 칩을 테이블 중앙에 밀어넣었고, 로얄 캐리비안 크루즈(NYSE:RCL)는 조용히 이익을 쌓고 있는 중이다.
JP모건의 애널리스트 매튜 R. 보스(Matthew R. Boss)는 소비자 수요의 회복력과 크루즈가 육상 휴가보다 여전히 유리한 가격 차이를 제공하는 가치 격차를 이유로 노르웨이 크루즈 라인 주식을 비중 확대(Overweight)로 상향 조정했다.
한편, 로얄 캐리비안은 강력한 위치에서 경기 상승세를 타고 있다.
그렇다면, 어떤 주식이 당신의 포트폴리오에 들어갈 자격이 있을?
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노르웨이 크루즈 라인: 회복의 물결을 탈 준비가 되었나?
CFO 마크 켐파(Mark Kempa)와 투자자 관계 책임자 사라 인몬(Sarah Inmon)이 JP모의 게임, 숙박, 레스토랑 및 레저 컨퍼런스에서 발표한 후, 보스는 노르웨이 크루즈 라인의 등급을 중립에서 상향 조정할 만큼 충분한 정보를 보고했다.
경영진의 주요 메시지는? 수요에 혼란이 없고, 예약 곡선 왜곡이 없으며, 선내 지출 감소의 징후가 없다는 것이다 – 심지어 스파와 카지노 같은 고급 소비재에서도.
켐파는 크루즈가 여전히 육상 휴가보다 30%-35%의 가격 우위를 제공한다고 강조했다. 이는 1년 전 40%에서 감소한 수치지만, 팬데믹 이전 수준보다도 높다. “경험 격차” 또한 중요한 요인으로, 더 나은 선박 시설과 전용 섬의 독점성(안녕하세요, 그레이트 스터럽 케이((hello, Great Stirrup Cay!)이 고객을 사로잡고 있다.
노르웨이 크루즈 라인의 고소득 고객층($200K+ 가구 소득)과 여전히 저조한 크루즈 시장 침투율(전 세계 휴가의 3-4%만 크루즈 이용)은 거시 경제적 불안에 대한 추가적인 방어력을 제공한다.
장기적으로 노르웨이 크루즈 라인은 주요 촉매제를 바라보고 있다: 러시아-우크라이나 휴전 가능성. 발트해 지역은 산업에 “금광”과 같은 곳으로, 2026년 여름까지 매출 급증을 촉발할 수 있으며, 노르웨이 크루즈 라인은 경쟁사보다 이를 활용할 수 있는 위치에 있다. 한편, 2026년까지 3억 달러 이상의 비용 절감 조치는 마진을 2019년 수준으로 회복시켜야 한다.
로얄 캐리비안: 여전히 바다의 왕인가?
노르웨이 크루즈 라인이 힘을 얻고 있는 동안, 로얄 캐리비안은 물러서지 않고 있다. 3월에 “매우 낙관적인” 투자자 데이에서 막 돌아온 로얄 캐리비안은 강력한 수요 추세, 효율적인 비용 관리, 프리미엄 고객 경험으로 계속해서 시장을 지배하고 있다.
주식은 이미 높은 가격으로 거래되고 있다 – 200달러 이상에 거래되고 있으며 목표 주가가 298달러로 설정되어 있지만, 상승 여지는 여전히 매력적으로 보인다.
보스는 로얄 캐리비안의 우수한 실행을 인정하지만, 노르웨이 크루즈 라인을 드디어 자리를 잡은 언더독으로 보고 있다. 로얄 캐리비안의 브랜드 파워와 규모는 거대하지만, 노르웨이 크루즈 라인은 고급 럭셔리 추진(Oceania & Regent)과 가격 최적화를 통해 경쟁력을 강화하고 있다.
두 회사 모두 크루즈 산업의 전반적인 긍정적인 흐름의 혜택을 받고 있지만, 노르웨이 크루즈 라인은 자신을 입증할 더 많은 여지를 가지고 있다.
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두 가지 전략의 이야기
노르웨이 크루즈 라인은 회복의 이야기로, 고급화 및 국제 시장에서의 잠재적 상승폭이 강력하다. 로얄 캐리비안은 이미 리더로서 완벽하게 실행하고 있지만, 성장성이 덜 폭발적일 수 있다. JP모건은 현재 수준에서 노르웨이 크루즈 라인을 더 매력적인 위험-보상 베팅으로 보고 있으며 목표 주가는 30달러이다.
현재 바다는 고요할 수 있지만, 이 지배권을 위한 전투에서는 앞으로 많은 파도가 있을 것으로 예상된다. 당신은 시장 리더와 함께 항해할 것인가, 아니면 언더독에 베팅할 것인가?
주가 움직임: 로얄 캐리비안의 주식은 월요일 3.49% 상승한 219.41달러에 마감되었다. 노르웨이 크루즈 라인은 4.43% 상승한 20.04달러에 마쳤다.
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사진 출처: Shutterstock
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