JP모건 분석가들이 시장 변동성을 관리하는 새로운 관점을 제시하고 있다: 바로 VIX(변동성 지수)에 베팅하면서 SPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY)의 하방 헤지를 줄이는 것이다. 그들이 제안하는 내용과 그 이유는 다음과 같다.
높은 SPY 스큐는 투자자의 신중함을 반영
S&P 500의 옵션 시장은 투자자들이 경기 침체 우려와 중앙은행, 특히 연방준비제도(연준)와 일본은행의 상반된 신호와 같은 불확실성에 대비하고 있기 때문에 활발하게 움직이고 있다. 이러한 보호 수요로 인해 SPY 풋 옵션이 비싸졌고, 하방 헤지에 대한 수요를 나타내는 스큐가 높은 수준에 도달했다.
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VIX 콜 옵션: 시장 변동성에 대한 저렴한 헤지
한편, “공포 지수”라고 불리는 VIX의 콜 옵션은 상대적인 가치가 부각되면서 인기를 얻고 있다.
비싼 SPY 풋 옵션과 비교했을 때, VIX 콜은 더 저렴하게 보이며 시장 변동성에 대한 헤지 수단을 제공한다.
JP모건의 전략: 리스크와 비용의 균형
JP모건 분석가들은 이 두 가지의 차이가 금전적 기회를 제공한다고 주장한다. 그들의 거래 아이디어는 다음과 같다:
VIX 콜 옵션에 “롱” 포지션을 취하고, SPY 풋 옵션에 “숏” 포지션을 취해 가격이 부풀려진 것을 이용하는 것이다.
이 접근법은 프리미엄 비용의 균형을 맞추고 시장이 혼란스러워질 경우 스마트한 헤지를 제공한다.
왜 중요한가
간단히 말해, 분석가들은 이 전략이 투자자들이 시장 충격에 대비하면서 보호 비용을 과도하게 지불하지 않도록 한다고 믿고 있다. 이 설정은 프리미엄 중립적으로 설계되어 추가적인 선불 비용이 없으면서 상대적 가치의 좋은 지점을 목표로 한다.
시장 역학이 변화함에 따라, 이 거래는 변동성 게임을 스마트하게 이용하고 싶은 사람들에게 매력적일 수 있다. 하지만 모든 시장 베팅과 마찬가지로 타이밍과 리스크 감내 능력이 핵심이 될 것이다.
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이미지는 인공지능을 사용하여 Midjourney로 생성되었습니다.
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