국채 수익률이 다시 상승하고 있지만, 이번에는 인플레이션이나 연방준비제도(연준)만의 문제가 아니다. 정치, 정책 그리고 “채권 경계(bond vigilance)”라는 작은 무언가에 관한 것이다.
도널드 트럼프 대통령의 팀이 세수 영향력을 발휘하며 세금 법안을 추진하고 장기 부채 규율을 강조하자, 월스트리트는 이를 주목하고 있다. 수익률 곡선의 최전선으로 뛰어들고 있다. BNP 파리바의 2025년 말 4.25% 10년물 수익률 예측은 투자자들의 긴장을 덜어주지 못하고 있다.
하지만 많은 이들에게 전략은 간단하다: 수익률과 싸우지 말고, 그냥 단기 채권에 집중하라.
참고: 금리 인하 기대와 연준의 신중함 사이에 갇힌 채권 시장—투자자들이 지금 할 수 있는 일
250억 달러의 채권 쇼핑
2025년 현재까지 투자자들은 iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF(NYSE:SGOV)와 같은 초단기 국채 ETF에 250억 달러 이상을 쏟아부었다. CNBC가 보도한 바에 따르면, 초단기 채권 ETF에 대한 유입은 올해 새로운 유입에서 S&P 500 ETF에 이어 두 번째로 많았다. SPDR 블룸버그 1-3개월 T-Bill ETF(NYSE:BIL)와 뱅가드 단기 채권 인덱스 펀드 ETF(NYSE:BSV)도 뒤를 잇고 있다.
왜 이처럼 조용해 보이는 증권에 뛰어드는 걸까? 그들은 조용히 성과를 내고 있으며, 투자자들은 이를 주목하고 있다.
3개월 T-Bill의 현재 수익률은 4.3%를 넘어서며 2년물보다 높고, 10년물에 거의 근접하지만, 기간 위험은 없다. 연준의 정책 경로에 대한 불확실성, 정책의 변동성, 그리고 지정학적 소음이 지배하는 해에 있어 안정성과 예측 가능성이 진정한 알파이다.
워런 버핏, 시장의 5% 소유
“장기 채권은 지금 작동하지 않는다”고 스트래티가스 증권(Strategas Securities)의 토드 손(Todd Sohn)이 말한다. 워런 버핏도 동의하는 것 같다—그의 버크셔 해서웨이(NYSE:BRK/A) (NYSE:BRK/B)는 현재 단기 T-Bill 시장의 놀라운 5%를 소유하고 있다.
그리고 비하인드에서, 트럼프의 고문들은 장기 금리를 통제하는 데 집중하고 있는 것으로 전해진다. 재무장관 스콧 베센트는 단기 채무 발행을 늘리고 수익률 압박을 완화하기 위한 규제 조정을 시사했다.
BNP 파리바의 전략가 팀 하이(Tim High)는 이를 “채권 경계“라고 부르며, 연준에 의존하지 않고 채권 시장을 진정시키려는 일종의 재정적 매파성을 목표로 한다고 말한다.
그러나 시장에 있어 그 경계는 신호로 바뀌고 있다. 긴 쪽은 정치적으로 변동성이 있지만, 앞쪽은 수익률이 풍부하고 드라마가 적다. 안전, 수익률 그리고 명확성을 추구하는 투자자들은 0-3개월 종이에서 완벽한 폭풍을 발견했다.
초단기 채권의 해라고 부르자: 버핏의 눈에 띄고, 트럼프의 레이더에 머물며, 월스트리트를 사로잡고 있다.
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사진: 조나단 와이스(Jonathan Weiss)/셔터스톡
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