전기 수직 이착륙 비행기(eVTOL)의 미래는 여전히 비행 대기 중이며, 투자자들은 미국 연방항공국(FAA) 승인, 현금 소모 및 시장 실행 가능성을 주목하고 있다.
JP모건의 애널리스트 빌 피터슨(Bill Peterson)은 아처 에비에이션(NYSE:ACHR), 조비 항공(NYSE:JOBY) 그리고 블레이드 에어 모빌리티(NASDAQ:BLDE)와 같은 주요 기업들에 대해 엇갈린 전망을 가지고 있다.
각 주식은 고유한 경로를 가지고 있지만, 전반적인 주제는 느리고 신중한 상승세가 지속되고 있다는 것이다.
참고: eVTOL 시장이 너무 높게 평가되었나? 애널리스트가 아처와 조비에 대한 하향 조정을 발표
아처 에비에이션 – 방어가 생명줄인가?
피터슨은 어처의 상업적 전망이 여전히 불확실하지만, 방어 기회가 게임 체인저가 될 수 있다고 언급한다.
CEO 아담 골드스타인(Adam Goldstein)은 잠재적 시장이 예상보다 “상당히 더 크다”고 암시했지만, 투자자들은 규모, 시기 및 비용에 대한 더 많은 명확성을 필요로 한다. 아처의 조종사 비행 전략은 조비의 접근 방식과 비교될 때 의문을 제기하며, 투자자들은 안전한 조종사 비행에 대한 실질적인 증거를 요구하고 있다.
재무적으로, 이 회사는 핵심 비 GAAP 운영 비용이 감소할 것으로 예상하고 있으며, 스텔란티스 NV(NYSE:STLA)와의 파트너십이 자본 지출 부담을 줄일 수 있다고 한다. 최근 3억 달러 모금이 방어 프로토타입을 지원한 만큼, 아처의 주식은 JP모건으로부터 중립적 평가를 받고 있으며, 목표 주가가 9달러이다.
조비 항공 – 현금 소모 문제와 인증 점검
조비는 FAA 인증 테스트부터 중동 및 한국으로의 확장까지 점진적인 진행을 이어가고 있다.
하지만, 피터슨은 현금 소모에 대한 우려를 강조하며, 투자자들은 5억 달러의 토요타 자동차(NYSE:TM) 투자와 새롭게 제출된 3억 달러 규모의 주식 배급 계약을 주목하고 있다. 이 회사는 현금 소모가 가이드라인(4억 4천만 달러 – 4억 7천만 달러) 내에서 유지될 것으로 예상하지만, 2025년에는 테스트 및 운영을 강화하면서 증가할 수 있다고 한다.
이러한 불확실성에 더해, 조비는 이전 CFO가 12월에 떠난 후 여전히 CFO를 찾고 있다. 희석 우려와 높은 공매도 비율로 인해, JP모건은 조비의 주식에 대해 하향 조정을 유지하며 목표 주가를 6달러로 설정했다.
블레이드 – 꾸준한 상승세
eVTOL 동종 기업들과 달리, 블레이드는 핵심 의료 운송 사업 덕분에 수익성에 대한 더 명확한 경로를 가지고 있다.
피터슨은 트랜스메딕스(TransMedics)의 최근 장기 이식 추세에 대한 분석이 이 부문에서의 강세를 나타내며, 이는 블레이드의 의료 마진을 강화할 수 있다고 언급한다.
이 회사는 2024년에는 긍정적인 EBITDA를 목표로 하고 있으며, 2025년에는 두 자릿수 성장을 기대하고 있다. 수익성에 가장 가까운 기업임에도 불구하고, 블레이드는 동종 기업들에 비해 2027년 매출 전망의 0.6배라는 큰 할인율로 거래되고 있다. JP모건은 블레이드의 주식에 대해 비중 확대를 유지하며, 목표 주가를 6달러로 설정했다.
앞으로의 변동성?
기관 투자자들이 여전히 대부분 관망 중이거나 공매도 성향을 보이고 있어, 피터슨은 다가오는 실적 주기가 주요 촉매제가 될 것으로 보지 않는다.
회사들이 예상보다 빠른 진행을 보일 경우 공매도 압박(숏 스퀴즈)이 급증할 수 있지만, 상업화 일정에 대한 현실 점검은 어떤 투기적 랠리도 가라앉힐 수 있다.
셋 중에서 피터슨은 블레이드를 가장 안정적인 선택으로 보고 있으며, 아처의 방어 전환은 장기적인 변수로 작용할 수 있다. 반면, 조비는 이륙 전에 연료가 소진되지 않을 것임을 증명해야 할 필요가 있을지도 모른다.
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