오라클(NYSE:ORCL)은 신중한 IT 예산이라는 현실과 함께 생성형 인공지능(GenAI) 및 클라우드 인프라 분야의 야심찬 계획을 저글링하면서 중요한 교차로에 서 있다. 이 회사는 월요일 시장 마감 후 2분기 실적을 발표하고 주가가 큰 폭 하락했다.
JP모건의 애널리스트 마크 R. 머피(Mark R. Murphy)의 인사이트에 따르면, 오라클의 앞날은 약속과 도전으로 가득 차 있다. 월요일 오전 오라클의 주가가 약 195달러에서 거래되고 있는 상황에서, 머피의 2025년 12월까지 목표 주가 140달러는 보다 절제된 전망을 나타낸다.
GenAI: 예산을 잠식하는 화려한 요소
머피는 GenAI 열풍이 모든 것이 화려하고 멋진 것만은 아니라고 강조한다. 오라클의 파트너들은 이를 장기 소프트웨어 투자 촉매제로 보고 있지만, 즉각적인 영향은 혼재되어 있다. GenAI 프로젝트는 야심찬 “자체 구축” 실험에서 소기업 및 중소기업들을 위한 보다 실용적인 “즉시 사용 가능한” 솔루션으로 전환되고 있다. 그러나 이러한 변화는 다른 IT 예산을 잠식하고 있어, 전반적인 지출을 압박하고 있다.
오라클에게 이 역동성은 기회이자 골칫거리로 작용한다. 머피는 오라클의 데이터베이스 파트너십(ODB@)이 전통적인 시스템에 의존하는 글로벌 IT 지출자들에게 필수적인 플레이어로 자리매김하고 있음을 강조한다. 하지만 고객 요구의 복잡성과 가격 압박은 이 경쟁 공간에서 유명 브랜드의 한계를 강조한다.
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클라우드 전쟁: 오라클의 4위 후발주자 이점
오라클 클라우드 인프라 (OCI)는 계속 성장하고 있지만, 머피는 “네 번째 하이퍼스케일러”가 되는 것은 여전히 힘든 싸움이라고 인정한다. 그가 상담한 GSI 파트너에 따르면, OCI는 아마존 웹 서비스(AWS), 애저(Azure) 또는 구글 클라우드를 대체하려고 하지 않는다. 대신 오라클은 공존에 베팅하고 있으며, 고객들이 기존 데이터 시스템을 현대적인 클라우드 환경으로 포팅할 수 있는 솔루션을 제공한다.
머피는 이 전략을 강점이자 한계로 보아, 오라클을 관련성 있게 유지하지만 OCI가 지배적인 위치를 차지하기 위한 고군분투를 강조한다. 한편, OCI를 확장하기 위한 막대한 자본 지출은 잉여 현금 흐름에 압박을 가하고 있으며, 이는 투자자 인내심을 시험하는 우려로 강조된다.
2025년: 더 나은 예산 배정의 지평선?
머피는 2025년에 대해 조심스럽게 낙관적이다. 그는 이는 더 밝은 날을 가져올 수 있다고 제안한다. 오라클의 파트너는 예산이 느슨해지면 GenAI 투자와 이를 유지하기 위한 핵심 IT 지출을 모두 지원할 수 있을 것이라고 나타낸다.
하지만 그때까지 오라클은 “평탄하거나 다소 개선된” 수요 환경을 탐색해야 하며, 비용을 고려하는 고객들이 조건을 제시한다고 이 애널리스트가 언급했다.
2분기 실적 발표 후 주가 하락
오라클은 2분기 매출이 140억 6천만 달러로 전년 대비 9% 증가했다고 보고했다. 그러나 이 매출 총액은 시장의 컨센서스 추정치인 141억 1천만 달러를 하회했다. 조정된 주당순이익(EPS)은 1.47달러로, 시장의 컨센서스 추정치인 1.48달러에 미치지 못했다.
이번 분기의 총 클라우드 매출은 59억 달러로, 전년 대비 24% 증가했다. 클라우드 서비스 및 라이선스 지원 매출은 108억 달러로, 전년 대비 12% 증가했다. 클라우드 라이선스 및 온프레미스 매출은 12억 달러로, 전년 대비 1% 증가했다.
오라클의 CEO인 사프라 캣츠(Safra Catz)는 “기록적인 수준의 인공지능(AI) 수요가 오라클 클라우드 인프라 매출을 2분기에 52% 증가시켰으며, 이는 우리의 하이퍼스케일 클라우드 인프라 경쟁사들보다 훨씬 높은 성장률이다”고 말했다.
결론
JP모건의 중립적 입장과 140달러의 목표 주가는 오라클의 단기 상승 가능성에 대한 회의론을 반영한다. 이 회사의 GenAI 및 클라우드에 대한 야망은 매력적인 이야기지만, 가격 압박과 복잡한 수요 환경의 현실은 간과할 수 없다.
OCI 성장이 잠재력을 보이지만 높은 자본 지출이 가치 평가에 부담을 주는 상황에서, 머피는 오라클의 혁신과 투자자 기대치 사이의 줄타기가 그 여정을 정의할 것이라고 믿고 있다.
현재로서는 오라클은 주목해야 할 주식으로 남아 있지만, 아마도 쫓아서는 안 될 주식일 것이다.
주가 움직임: 오라클의 주식은 월요일 애프터 마켓에서 7.74% 하락하여 175.70달러를 기록했다. 52주 거래 범위는 99.26달러에서 198.31달러이다. 오라클 주식은 월요일 애프터 마켓 움직임 이전에 연초 대비 82% 상승했다.
Photo: Shutterstock
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