투자자들은 12월에 인기 있는 장기국채 상장 지수 펀드(ETF)를 사상 최대 속도로 매도하며 채권 시장에서 빠져나갔다. 이는 수익률 상승과 재정 불확실성이 대통령 당선인 도널드 트럼프의 백악관 복귀를 앞두고 그림자를 드리운 상황에서 발생한 일이다.
가장 큰 규모의 국채 집중형 상장지수펀드(ETF)인 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(NASDAQ:TLT)는 500억 달러의 자산을 관리하고 있으며, 지난달 55억 달러의 자금을 유출했다.
이는 이 펀드의 역사상 단일 월 최대 유출액을 기록한 것으로, 2020년 3월 팬데믹으로 인한 혼란으로 40억 달러가 인출된 것을 초과한 수치이다.
성과 면에서 이 펀드는 12월에 7.1% 급락하여 2023년 9월 이후 가장 큰 하락폭을 기록했다.
차트: TLT ETF는 12월에 사상 최대 월간 자금 유출을 경험
수익률 상승: 트럼프 정책이 인플레이션 위험을 촉발
30년 만기 국채 수익률이 12월에 40bp(베이시스포인트) 이상 급등하여 4.80%로 마감했다. 이는 1년 이상 된 최고 수준으로, 인플레이션 상승과 통화 정책 변화에 대한 우려로 발생했다.
연방준비제도(연준)는 12월에 25bp 금리 인하를 단행했지만, 동반된 가이던스에서는 매파적(통화 긴축적)으로 보였다.
관계자들은 2025년 금리 인하가 시장 예상보다 적을 것이라고 신호를 주었고, 다가오는 행정부 정책을 반영하여 인플레이션 전망을 상향 조정했다.
“채권 감시자들은 큰 경고 메시지를 보내고 있다”고 에드 야데니, 야데니 리서치의 사장이 최근 노트에서 말했다.
“그들은 도널드 트럼프, 새로운 보안관이 이전 보안관보다 재정 법과 질서를 더 잘 유지할 것이라고 확신하지 않고 있다. 그들은 또한 제롬 파월에 대한 신뢰를 잃고 있다”고 그가 덧붙였다.
최근 브라보스 리서치(Bravos Research)는 10년 만기 국채 수익률이 9월 3.6%에서 12월 후반 4.6%로 급등하여 단 100거래일 만에 25% 상승했다고 강조했다.
“이러한 움직임은 드물며 주식 시장에 막대한 영향을 미친다”고 브라보스 리서치 팀이 작성했다.
트럼프의 정책이 시장 긴장을 더하다
트럼프의 새 행정부에 대한 투자자 불안감은 채권 시장에 또 다른 복잡성을 추가했다.
트럼프는 연방 부채 한도를 폐지하자는 아이디어를 제시했는데, 이는 정부 차입을 무제한으로 허용하고 인플레이션 압력을 촉발할 수 있는 논란의 여지가 있는 조치이다.
이러한 정책은 연방 적자에 대한 주요 제약을 사실상 제거하여 재정 확장을 대비하고 있는 채권 투자자들 사이에 경고음을 울리게 된다.
“이제 수익률 상승에 대한 나쁜 이유가 더 많아졌다”고 야데니가 언급했다.
이 전문가는 2024년 하반기에 예상보다 강한 경제 데이터가 채권 수익률을 처음에는 상승시킨 반면, 최근 씨티그룹 경제 서프라이즈 지수의 하락은 구조적 문제, 즉 지속적인 인플레이션 위험과 증가하는 적자와 같은 문제로 관심을 전환시켰다고 강조했다.
투자자들은 또한 잠재적인 무역 혼란에 대비하고 있다. 트럼프는 보편적인 10% 관세를 부과하고 중국 수입품에 대한 관세를 60%로 인상하겠다고 약속했다. 이러한 조치가 시행될 경우, 인플레이션 압력이 심화되고 최근의 채권 시장 혼란에 불을 붙일 수 있다.
재무부 해킹 사건은 새로운 위험을 강조
12월에 발생한 또 다른 문제는 미국 재무부가 중국 국가 지원 해킹 공격의 표적이 되었다고 확인한 것이다.
해커들은 제3자 공급업체인 비욘드트러스트(BeyondTrust)를 해킹하여 비밀 문서에 접근했고, 이는 의회에 보낸 서한에 따라 보안 프로토콜을 무력화하고 재무부 워크스테이션에 접근할 수 있게 되었다.
재무부는 12월 8일에 공격 사실을 인지하고 미 연방수사국(FBI) 및 사이버 보안 및 인프라 보안국(CISA)와 협력하여 피해를 평가하고 있다고 밝혔다.
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사진: Shutterstock
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