미국 경제는 2024년을 강력한 고용 보고서로 마감했다. 12월에 256,000개의 일자리가 추가되어 예상을 크게 초과했다.
강력한 성과에도 불구하고 경제학자들은 계속되는 인플레이션 압력이 연방준비제도(연준)가 금리를 조만간 인하하는 것을 저지할 수 있다고 경고하고 있다.
회복력 있는 노동 시장
비농업 일자리 수가 11월의 212,000개에서 증가하여 3월 이후 가장 강력한 성장을 기록했다. 실업률은 4.1%로 약간 하락하여 건강한 노동 시장 동태를 나타냈다. 평균 시급은 전월 대비 0.3% 증가하여 임금 압박이 계속되고 있음을 반영했다.
참고: 미국 경제, 12월에 256,000개의 일자리 추가, 노동 시장이 예상을 초과함에 따라 달러와 국채 수익률 급등
경제학자 반응:
- 나이젤 그린, 드비어 그룹(deVere Group)의 CEO는 “강력한 노동 시장과 지속적으로 높은 인플레이션은 연준이 현재의 정책 입장을 유지해야 할 충분한 이유를 제공한다”고 말했다. 그는 이러한 데이터가 금리 인하에 대한 기대를 잠재우고, “투자자들은 금리가 높은 상태가 지속되는 현실에 적응해야 하며, 이는 도전과 기회를 모두 제공한다”고 덧붙였다. 그린은 최신 고용 보고서가 “금리 인하에 베팅하는 모든 이에게 경고의 메시지를 전달하는 것”이라며, 이는 2025년 투자자들의 경제 전망을 변화시킨다고 강조했다.
- LPL 파이낸셜의 수석 경제학자 제프리 로치(Jeffrey Roach)는 강력한 보고서에도 불구하고 2024년 평균 월별 일자리 증가 수치가 149,000개로 2023년의 192,000개보다 여전히 낮다고 언급했다. 로치는 “투자자들은 2025년에 또 다른 하락세를 예상해야 한다. 그동안 연준은 노동 시장에서 상당한 냉각이 나타나지 않는 한 금리를 변동 없이 유지할 것이다”고 말했다.
- 크리스 자카렐리(Chris Zaccarelli), 노스라이트 자산 관리(Northlight Asset Management) CIO는 “구직자에게는 좋은 소식이지만 주식 시장에는 나쁜 소식이다”고 경고했다. 그는 강력한 노동 시장이 경제 성장에는 긍정적이지만 인플레이션 위험을 높인다고 지적했다. 그는 “예상보다 더 많은 일자리가 증가하자 주식과 채권 모두에서 즉각적인 반응이 나타났다… 이는 연준이 금리를 인하할 이유가 더욱 줄어들었다는 의미이다”고 말했다.
인플레이션 딜레마
경제학자들은 노동 시장의 지속적인 강세가 인플레이션 압력을 계속해서 유발하고 있다고 동의한다. 임금 성장이 견조하게 유지되면 연준이 정책을 완화할 유인이 적어진다.
RSM US의 조셉 브루수엘라스(Joseph Brusuelas)는 “견조한 일자리 증가와 강력한 임금 성장은 연방준비제도에 추가 금리 인하 요구를 완화할 것이며… 이는 정부 채권의 글로벌 매도세에 불을 붙이는 요인이 될 것이다”고 말했다.
코메리카 뱅크(Comerica Bank)의 빌 아담스(Bill Adams)는 “일자리 성장은 견조하지만, 노동 시장은 좋은 상태에 있으며 2025년에는 더욱 강화될 것이다”고 강조했다. 그러나 그는 이민 정책의 강화가 도전 과제를 일으켜 노동 가용성과 임금 성장에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.
연준의 향후 경로
인플레이션이 여전히 연준의 2% 목표를 초과하고 있는 상황에서 많은 경제학자들은 중앙은행이 신중한 태도를 유지할 것이라고 예측한다. LPL 파이낸셜의 로치는 “노동 시장이 상당히 냉각되지 않는 한 연준의 현재 경로는 계속될 것이다”고 말했다. 다음 연준 정책 결정은 1월 29일로 예정되어 있다.
12월 고용 보고서는 미국 경제의 지속적인 강세를 보여주지만, 경제학자들은 인플레이션 위험이 여전히 크게 남아 있는 가운데 연준의 금리 인하 전망이 여전히 희박하다고 동의한다.
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사진: Shutterstock
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